圖| 源自網絡
“獨角獸都是被機構和媒體誤導出來的概念，誰說非要投出幾個獨角獸項目就是好機構？”
5月17日，在2019年武漢創業創新峰會暨第二屆楚馨獎頒獎典禮現場，知卓資本合伙人杜欣在接受虎投財經的獨家專訪時指出，衡量一個投資機構的水準，不能以投了多少個獨角獸為標準。
▲知卓資本合伙人杜欣接受虎投財經專訪
一直以來，杜欣所欣賞的項目都具備強大的創造力和韌性。“它可能不完美，但它是造血干細胞，一旦有了我們的支持和幫助，我們就能給這些細胞快速裂變成強大的肌肉組織。”
在他看來，已經缺少行業性變革機會的今天，單純以品牌資金推動已經很難立足，企業需要靠全方面的內功，靠長期的堅守，方能在競爭激烈的市場上生存下來。
作為關注早期初創企業孵化與中后期企業的并購重組的基金，知卓資本將“做創業者的資本合伙人”作為核心理念，更多的關心的是商業的本質和底層邏輯。
虎投財經：知卓資本經歷過很多風口，挑選項目的邏輯是什么？
杜欣：投資是一個長周期的過程，至少要看5-7年的發展趨勢。我們判斷一個項目，要看三個代表：是不是代表先進生產力；是不是代表未來技術演進的方向；是不是代表未來產業消費者的真實需求。只有遵循這三個原則，就可以壓抑短期投機性驅動，看到項目真正的價值。
比如說企業服務，相當長時間內，這一領域都不受投資圈青睞。畢竟，很多機構喜歡快速爆發的項目。但從長周期看，很多企業沒有被數字化和先進技術改造，未來企業級服務一定會成為一個關鍵點。
我們的投資的邏輯是用企業的思維和思考來做投資。在投資一個企業的時候，并不是看短期是否有熱錢追捧，而是看這個企業是否有足夠的韌性，對市場的認知是不是足夠深刻。
當然，大邏輯下還有很多細的標準：比如市場空間是否足夠大；企業戰術是否科學；路徑是否清晰；規則是否明確；團隊是否優秀等等。
虎投財經：很多知名投資人說，投資不是追逐風口，要善于制造風口。您怎么看待這個問題?
杜欣：很簡單嘛，就是在風口之前開始投資。我投什么，什么就是風口。比如，我投10個項目，有3個方向或5個趨勢能成為風口，這才是最有魅力的事情。投資不是風口項目的時候，投資人會承受很大壓力，機構內部也會有擔心。但投資人依然能保持樂觀，保持信仰，這就是堅持。
這有點類似于星探，當你有潛質，還是素人的時候，有經紀公司跟你簽長約。慢慢地，你被大眾所發現，成為明星，大家才發現你背后的經紀人。
不追逐，不盲目，體現的是投資機構的自我追求。一個項目、一個商業模式、一個人在沒有被大眾投資人或機構所發現和追逐的時候，就因為某種理念、某種信仰、某種對產品的熱愛、對某種技術趨勢的把握，愿意去提前押注，是優秀投資人所追求的境界。
虎投財經：一只基金要想成功或者有所成就，必須投出來一家獨角獸。一種是資金投入形成的怪獸；另一種則是由于市場多種元素形成的獨角獸。您認為如何避免頭部項目陷入怪圈？
杜欣：我不覺得衡量一個機構以投獨角獸為標準。很多機構，比如深創投、達晨投獨角獸的項目也并不多，但給基金的投資回報卻都非常好。
獨角獸是被機構和媒體誤導的概念，一定要投出一個有名的項目就是好的機構？這會導致大家拼命追逐明星項目，不管項目本身是否符合商業邏輯和本質。現在市場本身就在糾錯。比如，有很多項目經歷過A、B輪，但到C輪融不到錢就死掉了。
▲杜欣在大會上做分享
但從另一層面來看，我們也要用一種包容的心態去看待投資。正是大家有追逐明星效應的驅動，創造新的商業模式的預期，才會帶來早期創業產業生態的活躍。
如果大家沒有賭性，不愿意去用少量的錢高倍數地去搏一個未來，投資圈一定就沒有未來。如果大家都按照銀行的邏輯去做投資，那么大多數項目是拿不到錢的。正是因為精英的投資機構，愿意用小概率事件去搏預期，才贏得了生態的循環。
比如，孫正義在投阿里巴巴的時候，就給了馬云幾億美金，才有了今天的阿里帝國。再比如共享單車，雖然戰略層面犯了一些錯，但普及了共享的概念，讓出行方式發生了改變，變成了生活的剛需。我們不能抹殺早期的機構所作出的貢獻。正是因為他們的冒險才創造了今日的輝煌。
虎投財經：知卓資本會一直保持現在的投資風格、策略和節奏嗎？下一個風口你認為會是什么？
杜欣：要看是什么階段的風口，當前的風口肯定是硬科技。比如芯片以及制造業，都跟國家戰略相關。但對于早期的機構來講，投高科技固然是不變的旋律，很多不排除是在盲目追逐風口。
中國的企業在不斷變化中，消費者也發生很大的不同。消費領域，中國的自主品牌、文化消費，體現大國自信，中國傳統文化產品的一些領域會是一個新的方向；此前遇到很大問題的AI、VR隨著5G時代到來，可能會在未來2-3年內重新成為新的風口。
在產業鏈里，判斷項目的價值邏輯非常簡單。比如，哪些領域里數字化改造的程度還非常薄弱又很重要，就意味著有很大的機遇。比如說，制造業、建筑業，工業、農業，在GDP的占比都非常高。
這些領域在過去很長一段時間，資本沒有精力進來，可能還達不到其他行業的平均水平。這就意味著巨大的機遇。
虎投財經：有很多投資人說，人工智能的風口即將過去，在2020年會是一個轉折點。您認為人工智能面臨著哪些機遇和挑戰？
杜欣：人工智能真正能落地的項目非常少，會進入一個冷靜期。
未來人工智能不會停留在一個概念階段，會細分出若干機器識別和機器學習技術，可能會拆分成20個細分領域。再過2、3年，人們再提到人工智能，一定是細分到與什么行業相結合。
| 信息來源 ： 虎投財經
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